作 者丨鄭嘉意,葉麥穗編 輯丨李玉敏國壽安保基金管理有限公司（下稱“國壽安保基金”）一只“僅募集到26元”的基金話題近日沖上熱搜，引起市場熱議。2月27日，國壽安保基金新成立國壽安保高端裝備股票型發(fā)起式基金（下稱“國壽安保高端裝備”）。公告顯示，上述基金募集期認(rèn)購金額共10000026元，有效認(rèn)購總戶數(shù)5戶。市場中最大的爭議也正來自其10000026元的認(rèn)購金額。公告顯示，其中，共有1000萬元為基金管理人運用固有資金認(rèn)購，26元為從業(yè)人員認(rèn)購。這也意味著，該基金對外募資額為零，產(chǎn)品成立全靠基金公司“自掏腰包”。 對于熱議，國壽安?；鸨硎荆儗佟盀觚垺?，因為該基金為發(fā)起式基金，只需要1000萬即可成立，26元是公司內(nèi)部員工為了測試系統(tǒng)所購。 自購千萬引發(fā)“群嘲”“有點冤”，有公募理財產(chǎn)品發(fā)行公司對此熱議給出上述評論?！皢T工為測試系統(tǒng)自購”這一行為也并不罕見。上述公募理財產(chǎn)品發(fā)行公司向記者證實，“測試階段產(chǎn)品出現(xiàn)極低的認(rèn)購金額很正常。這時候產(chǎn)品已經(jīng)推出，但未在公開渠道發(fā)售，是員工內(nèi)部為測試系統(tǒng)購買?！眹鴫郯脖；鹪诮邮?1世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者采訪時表示，國壽安保高端裝備是一只發(fā)起式基金，發(fā)起式基金的成立門檻為1000萬。根據(jù)《公開募集證券投資基金運作管理辦法》規(guī)定，發(fā)起式基金作為基金公司自購的一種特殊類型產(chǎn)品，體現(xiàn)了基金管理人與持有人利益共享、風(fēng)險共擔(dān)的特點。近年來，發(fā)起式基金已經(jīng)成為公募基金行業(yè)重要的產(chǎn)品類別。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年3月11日，全市場共有20400只公募基金，其中發(fā)起式基金3294只，發(fā)起式基金占比約16.15%。截至2024年3月11日，過去一年市場共發(fā)行了2966只公募基金，其中有847只為發(fā)起式基金，最近一年發(fā)起式基金的新發(fā)占比約為28.56%。（以上數(shù)據(jù)A、C類份額分開計算）。有業(yè)內(nèi)人士表示，目前A股市場確實表現(xiàn)反復(fù)，賺錢效應(yīng)不明顯，權(quán)益類基金發(fā)行遇阻。不過基金行業(yè)向來有“好做難發(fā)，難做好發(fā)”的傳統(tǒng)，因此目前成立發(fā)起式基金，一是可以避免基金募集規(guī)模不足，無法成立的尷尬；二是能夠低位布局，未來市場轉(zhuǎn)暖，給客戶一個良好的購買體驗，避免追高之后，出現(xiàn)虧損。據(jù)悉，國壽安保高端裝備的基金募集期間自2024年2月26日至2024年2月26日止，僅為1日。這也可以側(cè)面反映出，國壽安保并未寄希望于新基民募資。此外，記者注意到，2023年，國壽安保基金共發(fā)行8只基金，4只為發(fā)起式基金，認(rèn)購戶數(shù)均不超過5戶。 發(fā)起式基金再獲關(guān)注市場龐雜的討論聲背后，發(fā)起式基金這一概念再度獲得關(guān)注。為何“千萬自購”在這一基金品類中如此平常？發(fā)起式基金是基金管理人及高管作為基金發(fā)起人，以認(rèn)購基金的一定數(shù)額方式發(fā)起設(shè)立的基金。其成立門檻較低、成立相對靈活，基金管理人面對更小募集壓力，但同時，有“寬進(jìn)嚴(yán)出”特點。其“寬進(jìn)”之處在于，依照《公開募集證券投資基金運作管理辦法》，發(fā)起式基金不受“基金募集份額總額不少于2億份、基金募集金額不少于2億元人民幣、基金份額持有人人數(shù)不少于200人”的驗資和備案手續(xù)限制，只需滿足基金管理人公司股東資金、公司固有資金、公司高級管理人員或者基金經(jīng)理等人員資金認(rèn)購1000萬元這一門檻。而“嚴(yán)出”之處則在于，1000萬元的認(rèn)購金額有三年“封閉期”；同時，三年后，若基金資產(chǎn)凈值仍低于2億元，將面臨自動清盤。“正常渠道的基金設(shè)立需要保證募集到目標(biāo)金額，發(fā)起式不存在這個要求，也因此更靈活?！庇袠I(yè)內(nèi)人士對記者指出，“雖然門檻更低，但并不能由發(fā)起式基金更多倒推出基金管理人不看好市場——若市場震蕩、發(fā)行困難，發(fā)起式基金成本低、壓力小，自然受到青睞；但若看好市場前景，管理者也可以通過發(fā)起式基金入局，彰顯信心。”整體而言，數(shù)據(jù)顯示，截至3月17日，2024年以來新發(fā)基金共216只，其中發(fā)起式基金73只，占比33.8%；2023年內(nèi)，有新成立發(fā)起式基金400余只，2020年至2022年各年度成立的發(fā)起式基金數(shù)量分別為190只、318只、351只。同時，數(shù)據(jù)顯示，發(fā)起式基金已成為不少頭部公司選擇。例如，今年新成立的發(fā)起式基金中，發(fā)行數(shù)量較多的為易方達(dá)基金、華夏基金、華安基金、匯添富基金、廣發(fā)基金等。 67只公募理財募集規(guī)模不足千元市場對國壽安保基金的“嘲諷”背后是公募類產(chǎn)品發(fā)售不易的困境。公募基金之外，記者注意到，由理財公司發(fā)行的低風(fēng)險、現(xiàn)金類公募理財產(chǎn)品也存在部分產(chǎn)品集資規(guī)模小情況。南財理財通數(shù)據(jù)指出，截至3月19日，統(tǒng)計到理財公司發(fā)行公募理財產(chǎn)品3000余只，其中共有2335只產(chǎn)品公示實際募集規(guī)模，81只產(chǎn)品募集規(guī)模在10000元以下。值得一提的是，募資規(guī)模不足萬元的81只產(chǎn)品中，有67只募資規(guī)模在1000元以下。南財理財通課題組認(rèn)為，現(xiàn)金理財作為日開產(chǎn)品，通常對成立規(guī)模不設(shè)要求，該類產(chǎn)品能夠在后續(xù)運營中實現(xiàn)規(guī)模擴(kuò)充。在規(guī)模較小時，現(xiàn)金理財一定量資金進(jìn)出會帶來較大的七日年化收益波動，收益表現(xiàn)沖高更能吸引客戶。相比之下，老產(chǎn)品份額的資產(chǎn)凈值體量較大，難以做出收益優(yōu)勢，因此理財公司青睞多發(fā)行新產(chǎn)品新份額，區(qū)間采取階段性降費、大額資金涌入等舉措，使得新品短期能展示出較高的七日年化收益。SFC本期編輯 江佩佩 實習(xí)生 譚雅涵 21君薦讀